行业动态

(资料图)

行业近况

2023 年5 月22 日至5 月26 日，风电/光伏/电力/环保板块分别变动+1.48%/-0.22%/+1.27%/-0.69%。

评论

光伏观点与推荐：上游价格回落+组件排产向上支撑基本面表现，看好二季度旺季行情。我们预计6 月组件端排产环比基本持平，产业链降价或带动排产上调预期。继续看好：1）需求侧，看好美国市场占比回升以及地面电站占比回升，推荐阳光电源、晶科能源A/US、晶澳科技、禾迈股份；2）供给侧，看好硅料放量后粒子、石英砂紧张带来涨价和格局优化机会，推荐石英股份。3）技术侧，TOPCon扩产量超预期，2H23 TOPCon终端渗透率有望加速提升，看好有望受益于N型迭代、量利齐升的辅材环节聚和材料、建议关注宇邦新材。

风电：我们认为行业景气趋势正在到来。2023 年我们预计中国风电装机有望实现超40%增长达70-80GW。装机节奏方面在2022 年近100GW饱满招标量支撑下，行业在1Q23 进入相对饱满生产进度，3 月起产业链生产交付进入旺季，多地海风项目开工景气度加速向上，叠加原材料现货价格相对低位有望对行业利润修复带来贡献。建议关注：1）景气度有望快速回暖的海风产业链；2）生产交付节奏饱满、售价稳定，同时受益于原材料成本改善的风机零部件环节；3）短期盈利承压但长期空间低估的整机环节。

公用事业：海外能源价格快速下降助力国内煤炭现货价格跌破900 元，火电强势表现有望持续。京唐港Q5500 动力煤价从5 月22 日960 元/吨降至26 日870 元/吨，周环比/同比-5.4%/-23.9%，年内首次跌破900 元/吨；印尼煤/澳煤价格降至660/158 美元/吨，周环比-5.6%/-3.6%，周同比-63.7%/-14.5%。全国电厂日耗修复弱于预期，周环比+0.9%；库存仍居高位，可用天数内陆/沿海电厂为26.7/20.1 天，周环比+2.1/-0.2 天。我们认为在煤价下行电厂高库存背景下，煤炭供应充足仍将持续，火电将保持强势表现。我们长期看好能源保供下基荷能源配置性价比，建议优选“两个联营”下承担重任的火电+新能源电力央企以及低估值核电企业，重点推荐华能国际、中国电力、中国广核A/H、中国核电，建议关注龙源电力。

估值与建议

考虑到行业估值中枢回落，我们下调锦浪科技目标价35%至150 元，隐含43%上行空间，维持盈利预测，现价对应2023/2024 年30/14x P/E，目标价对应2023/2024 年43/21x P/E。维持其他公司盈利预测与目标价不变。

风险

宏观经济下行，原材料价格波动，政策落地不及预期，下游需求不及预期。